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2014年上半年公司實現停業收入49.1億元,同比增添22.1%;歸屬母公司凈利潤2.0億元,同比增添51.8%;實現每股收益為0.44元。2014年上半年公司分析毛利率同比提高5.21個百分點,這首要是由于天膠等原材料價錢的降落跨越輪胎價錢而至。今朝公司具有的半鋼子午胎產能為2,550萬條/年,在建產能投產后公司轎車胎產能將到達4,400萬條????APP。別的公司越南項目繼續擴產以應對美國雙反。跟著新減產能的投產,將為公司實現范圍效益,進一步下降本錢和做年夜做強奠基堅實無力的根本。我們賜與15.75元的方針價,保持謹嚴買入評級。
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撐持評級的要點2014年上半年公司分析毛利率同比提高5.21個百分點,這首要是由于天膠等原材料價錢的降落跨越輪胎價錢而至。2014年上半年自然橡膠、順丁橡膠、丁苯橡膠同比別離下跌32.1%、24.0%、16.8%,2014年上半年轎車子午胎價錢同比下跌5.5%,橡膠在輪胎中的本錢占比約50-60%,因為輪胎價錢下跌幅度小在天膠、合成膠等原材料,2014年上半年公司分析毛利率同比提高。賽輪(越南)的半鋼產能約為350萬條,估計年末將到達700萬條,而公司2013年銷往美國的半鋼子午胎為341萬條,2014年第一季度為131萬條。若美國“雙反”正式經由過程且實行,公司能夠經由過程境表里半鋼子午胎產能的全體調配,將出口到美國市場的定單轉移至越南工場出產,從而削減美國“雙反”的影響。 面對的首要風險并購進度不達預期風險;產物和原材料價錢波動超預期風險。